Neste Relatório, comentamos sobre o excelente desempenho das ações de um grupo de empresas que admiramos, dos riscos trazidos pelo consenso aparentemente formado em torno delas, e como ajustamos os fundos diante deste cenário. Na seção do IP-Participações, comentamos sobre a convenção que participamos de Panvel. Na seção do IP-Value Hedge, abordamos alguns investimentos recentes em BDRs e fazemos alguns comentários a respeito da rápida reabertura do IP-Value Hedge durante o mês de dezembro. Na seção IP-Global, comentamos sobre o recente investimento em Western Union. Por último, anunciamos o vencedor do PIPA 2012: Marcius Galan.

Tratamos sobre riscos operacionais e de custódia no exterior. Em seguida reafirmamos nosso interesse em diversificar os investimentos para oportunidades fora do Brasil. Comentamos sobre as principais mudanças nas carteiras IP-Participações e IP-Value Hedge e sobre o redirecionamento de parte dos recursos dos fundos para BDRs de empresas estrangeiras negociados no Brasil. Na seção IP-Global, falamos sobre a redução da exposição líquida do portfólio, em grande parte motivada pela valorização do preço dos ativos. Por último, anunciamos os vencedores do PIPA Online e a abertura da exposição dos quatro finalistas da edição do prêmio PIPA 2012, no MAM-Rio.

Destacamos a adição do termo "BDR Nível I" ao nome do IP-Participações, que pode agora aumentar sua exposição a investimentos no exterior para além de 10%. Comentamos sobre a mudança no limite de net exposure máxima do IP-Value Hedge de 50% para 100%: o fundo mudará pouco a forma como investe, mas terá maior liberdade para perseguir retornos superiores quando as condições forem favoráveis. Na seção Investimentos, discutimos em maiores detalhes o caso de Natura. Na seção IP-Global, falamos sobre os investimentos em Nokia, HP, JC Penney, Deckers, sobre o short em Apple, sobre a diminuição da posição em ouro e sobre operações com opções. Por último, ressaltamos o anúncio dos quatro finalistas do prêmio PIPA 2012.

Neste Relatório, comentamos a redução da exposição dos Fundos, motivada pela alta nos preços das ações, e o fechamento do IP-Participações para captação. Destacamos, também, a adição do termo "BDR Nível I" ao nome do IP-Value Hedge e o impacto desta mudança na parcela de investimentos no exterior. Na seção Investimentos, discutimos em maiores detalhes empresas do setor de shopping centers, que fazem parte dos Fundos há alguns anos. Na seção IP-Global, fazemos algumas considerações sobre a corrida humana entre consumo e produtividade e nosso foco em empresas ligadas à tecnologia.